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大北农:饲料业务受挫低迷 互联网生态持续构建

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2016年03月02日 10:08 农博网

  年公司饲料业务低迷,整体业绩略受影响。公司持续推进互联网生态建设,16年将重点推广“猪交易”,拓展到全国。维持“增持”评级。

  投资要点

  维持“增持”评级。2015年公司主营业务受下游养殖低迷影响,随着下游景气回升叠加原材料成本下行,2016年公司农牧业务有望触底回升。农业互联网业务布局持续推进,重庆生猪交易公司设立将力助公司打通产业链。预计2015-17年EPS为0.26/0.37/0.48元(均维持不变),目标价18.92元,“增持”评级。

  下游景气下行,拖累公司业绩增长。公司发布业绩快报,2015年公司实现160.98亿(-12.72%),归母净利润7.11亿(-10.69%),下游低迷以及公司营销策略变化导致业绩略有下滑。15Q4单季度,公司实现营收44.43亿,同比下滑15.39%;归母净利润约3.17亿,同比下滑11.2%。

  景气复苏叠加成本下行,饲料企业有望充分受益。猪粮比创历史新高,下游养殖利润丰厚利好公司高端产品销售,2016年公司主业有望触底回升。主要原材料玉米、豆粕整体价格仍低迷,公司利润率有望持续提升。

  互联网生态构建持续推进。公司农业互联网业内布局最为完善,建立全产业链服务生态。2016年公司将重点推广“猪交易”,计划从河南、重庆扩张到全国。公司计划2016年实现生猪交易量达1500万-2000万头。

  风险提示:猪价波动风险、互联网项目进展或不达预期、质量风险等

(文章来源:国泰君安)

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农博猪价

品种 指数 价格 涨幅
生猪 651.27 11.28 +0.0%
玉米 859.65 1910.33 +0.0%
猪粮比 -- 5.9:1 0.0%