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大豆拉涨粕回调 均不过度看空间!

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2016年12月06日 09:12 农博网

    摘要

    近期大豆、豆粕表现分化。大豆飙涨而豆粕回调。主要因阶段题材及资金面表现分化导致。豆粕更容易受到国际大豆的影响,而国产大豆主要受到国内购销、货源、物流的影响。

    豆粕对应题材及资金面变化

    豆粕对应题材及资金面变化:美豆出口放缓,市场开始预期国际贸易逐步转向南美,而南美大豆播种整体顺利,所以国际市场缺乏进一步动能;而国内油厂在盘面利润良好的情况下抛油、粕的意愿增加,相对阶段基本面题材偏好的油脂,豆粕更弱。不过目前阶段仍不适合过度看回落空间。

    从题材上来讲,豆类支撑并未完全瓦解,还有负隅顽抗的机会及可能,一个是美豆出口强劲的表现在12月9日美农业部供需报告里可能会有兑现,利多;第二是元旦、春节备货对豆粕可能仍有一定支撑效应;第三是南美的天气升水并未完全被放弃。所以不过度看回落空间,下周美农业部供需报告前后,需求数据有调高可能的利多预期令市场仍存在反弹的潜能。

    从资金来看,油厂抛售的主要目的应该是在于和游资博弈、想从游资口袋里掏钱,而非从其小伙伴饲料厂的手里抢饭吃,所以抛售力度应该有限。而且油厂资金在一定意义上应该也并不愿意在1月份过度做空,因为现在的市场对5月份还存有悲观疑虑,如果现在做空1月份,那5月份的货怎么卖?油厂或许更愿意1月就这样坚挺到期,5月逢高抛出。这个层面来讲也不过度看空1月合约,尤其现在期货贴水仍在300元以上的阶段。从近期豆粕持仓表现来看,12月25日开始空头主力介入,在这之前盘面大幅上涨,主要由多头主力推动,尤其是25日当天多头出动20万手大踏步迈进场子,游资举动显现,而且油厂盘面利润已经显现,盘面利润超过100元/吨,如果前期点价利润更高,油厂资金开始反击,近期中粮等空单加码明显或可见一斑。但整体看,空头增持力度有限,周二,豆粕增仓走低,主力空头增持5.5万手,而周三主力空头减持8.9万手,周四增持4.8万手,势在减弱。

    大豆对应题材及资金面变化

    农户惜售情绪较浓,收购进度缓慢,上周一中储粮提价收购,其中:内蒙古莫旗、大杨树直属库收购国标三等大豆价格提至3640元/吨,较前期的3560涨80元/吨;北安直属库3720元/吨,涨140元/吨;嫩江直属库3700元/吨,涨140元/吨;齐齐哈尔讷河直属库3660元/吨,涨100元/吨;吉林敦化直属库3700-3760元/吨,较前期的3640涨60-120元/吨。对市场构成支撑。带动其他地区价格亦趋涨。另外,东北运输紧张降低供应而年关终端需求增加,短期供求不平衡是市场上涨的题材基础,之前淀粉就是一个例子。但进入12月份,运输高峰逐渐度过,紧张可能有缓解。

    从仓单及资金层面来看,目前期货4150,现货3650,价差500,已经超出交割成本(大豆要在东北注册仓单至少要350元/吨,100元收集与运费+150元贴水+100元交割入库费),且从仓单来看有2万多手,目前单边持仓也仅不到4万手,实质逼仓可能并不大。趁“题材”拉高出货的可能或许更大,尤其结合国际大豆表现来看,暂时并不建议过度追涨,但下周国际大豆市场还存在走升潜能,所以大豆短期可能还是抗跌

    操作建议

    综合来看,不建议过度追涨大豆,也不建议过度看跌豆粕。下周关注豆粕是否有做多的机会,关注2870支撑表现,不下破仍有走高可能,若此短多可适当介入,下一步则关注前高3050一带表现,仅靠出口数据拉动可能并不足以突破该位,还需其他题材的出现,不上破3050逢高仍可沽空,若上破则等待下一高位3200沽空的机会。而大豆多单持有,关注压力位4300表现,逢高注意适当减持,关注后续4300压力位徘徊后是否有做空的机会。风险点:南美天气进一步恶化。

(文章来源:方正中期)

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