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美豆不温不火 豆粕内外价差回归

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2017年01月11日 10:23 农博网

    买涨不买跌,这是放之四海而皆准的道理。不仅体现在豆粕市场,在任何一个品种的行情之中都适用。现在的豆粕市场正是如此,还有一个行情判断中常用的话,是涨势不言顶,跌势不言底。虽然豆粕市场内外价差正在回归,回归到什么程度是市场说的算,但是在市场的心中每个人都会有个标准,那我们今天要讨论的是可能的标准是怎样的?

    一、美豆价格1000美分上下震荡

    美豆主力3月合约最新价格995美分/蒲式耳,日涨跌变化很大,但是美豆价格并没有脱离开1000美分附近震荡,估计本月变化可能以上下50美分小区间震荡行情为主。时间上看,美豆基本面处于美豆销售中后期,南美大豆种植后期。美豆出口销售,南美大豆主产区天气情况是影响短期行情变化的敏感题材。等春节后2月下旬美国农业部的农业展望论坛将拉开2017/18年度美国大豆种植面积的预期及趋势单产下产量的炒作。所以我们就现在的大豆基本面认为1月份美豆价格上涨亦难跌亦戏难的情况。

    二、国内豆粕价格下跌经销商出货下跌加速

    2017年元旦过后第一周,豆粕现货沿海平均价格3420元/吨,最新价格在3385元/吨,处于缓慢下跌之中。2016年最后一周豆粕现货均价定格在3445元/吨,最高价格位于12月19日3622元/吨。这一波豆粕价格累计下跌237元/吨,跌幅很大。元旦过后豆粕经销商出货价格下跌速度非常快,比如北方油厂豆粕出厂价格在3440元/吨,经销商出货价格已降至3300元/吨,南方地区豆粕价格跌得更多。此前豆粕多为1月中旬以后提货的合同报价。

    据了解现在豆粕价格的下跌多体现在现货价格方面。尽管现在我们收到的上周部分油厂豆粕库存仍不是很多,但经销商豆粕现货出货报价远远低于油厂的价格。

    三、豆粕内外价差正在回归

    2016年第四季度豆粕现货价格一直居高难下,开始受十一长假期油厂集中停机,恢复开机的迟缓,到进入11月份美豆到港中国高

    峰期未能实现,造成了整个第四季度豆粕现货价格与理论成本间的价差不断扩大。下游豆粕需求企业曾经历过一货难求到价格上涨后的刚性补货,双重需求接踵而至。豆粕现货均价与理论成本间的价差保持高价位,如下图可见,高价位一直是市场存在的最大风险。也是很多豆粕经销商在节后大举做空的理论依据。因为豆粕理论成本不到3000元/吨,而现货价格高居3500元/吨,是市场不可能无视的理论现实。

    我们统计2017年1月份大豆进口量在664万吨,相比2016年1月份大豆进口量660万吨基本相当。虽然有的油厂反映12月份很多船呈现延期,计划转到1月份,但是在船期调查中我们未发现明显的船期延迟的问题。1月里有中国传统的春节长假,一般地这个月大豆压榨量保持在500万吨左右都是理性的数据。所以豆粕市场进行价格回归也所理当然。

    国内偏高的价格与理论成本进行回归。任何事物的发展多要经历矛盾形成-矛盾激化到矛盾解决的过程。所以豆粕市场在经历了高价差的形成过程,想来也有三个月了,现在走在价格回归的进程中。让现在的豆粕价格跌到3100元/吨之下市场可能没有那么足的信心,但要跌到3200-3250元/吨估计对1月份考虑春节假期还是比较吸引人的。

(文章来源:饲料在线)

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