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节日期间豆粕外盘重挫 震荡走势加剧

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2017年02月04日 09:53 农博网

 中国春节期间美豆及油粕、美玉米皆遭遇重挫。一方面来自阿根廷天气炒作结束,洪涝消除。巴西马托格雷索州大豆收割完成16.3%,增产预期依旧。阿根廷和巴西次季玉米播种进度快于去年同期,分别为96%和12%。尽管中国春节期间,美豆周度出口创出5周新高,但市场更多担忧南美丰产及美墨争端。

  南美丰产的压力,传统二月顿挫正在来临。

  往年3月1日公布结转库存时出现,今年不同,1月报告史无前例的降低单产,预计CBOT3月合约很难因库存调高而再现低点,但更大的可能来自南美的丰产压力。

  首先,巴西总产大幅提升,尽管收割进度略有延缓,但从已经收割省的大豆品质来看,97%达到良好。各家机构提高巴西产量,商品天气集团近日称巴西植物健康指数非常强,为过去33年来第5高,用此来预测全国产量, 比美国农业部目前的1.04亿吨高出200-400万吨。豆类价格走低,生柴补贴流产概率加大,豆油亦大幅走弱,国际豆棕价差(阿豆油FOB-印尼棕油FOB)跌至负值,棕榈油受益于减产叠加高需求,略有支撑。

  其次,巴西港口船泊排船翻倍提升,从1月就明显高于往年。预计3月到达中国。1月27日预计排船195万吨,而三天后就将排船增至439万吨,是去年同期的两倍。随着近几年巴西运输能力快速提升,除非出现持续降雨影响运输,否则天量巴西豆将顺利涌入国际市场,低价巴西豆更可能使美豆遭遇洗船,加之美政策风险,巴西豆存在更好的比较优势。

  南美天气恢复良好基本属于玩家意料之中,而特朗普新招力度却在意料之外,去年奥巴马通过的美豆油生柴补贴政策已然搁置不提,美豆油跌回补贴通过前的价位,近期美国与墨西哥边境墙争端愈演愈烈。特朗普签署修建边境墙的行政令,计划向墨西哥征收20%的进口税,用于造墙。墨西哥总统恩里克随即表示墨西哥不会为隔离墙买单,并宣布取消访美计划。

  目前墨西哥人民开始大范围抵制美货,而盘面也以环保色悲观地守望以待。

  梳理美国与墨西哥的农产品贸易,墨西哥每年进口大豆430万吨(全球第三大进口国),豆粕进口250万吨(全球第六大进口国),进口DDGS180万吨。美国相较于巴西、阿根廷存在毗邻的地理优势,从美国至墨西哥的大豆运费比从巴西至墨西哥的运费低 16 美分/蒲,因此墨西哥大豆、豆粕进口贸易多来自美国。此轮边境墙争端可能导致美国失去大量美豆及美豆粕出口需求,导致美豆周一大幅重挫。

  策略上看,节后国内油粕谷物走势偏弱,棕榈油受助于减产叠加出口较好,相对坚挺。

(文章来源:博易大师)

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