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美豆回调叠加国内基本面利空 豆粕“二月顿挫”或展开

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2017年02月17日 09:25 农博网

    2月初“一号”文件再度聚焦“三农问题”,尤其今年侧重于农产品(11.76 +0.43%,买入)供给侧改革,点燃了市场偏多氛围,加上节后资金重新入市,工业品大涨带来的利多效应,共同推动春节后国内豆粕期、现货联袂走强,连粕M1705合约一度站上3000元/吨关口,豆粕现货均价一度突破至3190元/吨附近,不过随着多重利空因素施压,豆粕短期内并未突破前期高点压力位,此后开始震荡回落,豆粕“二月顿挫”或渐行渐近。

    巴西收获进度加快及南美单产前景明朗,美豆期价承压回落

    2016/17年度巴西播种面积增长,在播种和生长期间天气总体较好,作物丰产预期日益增强,市场机构此前预计巴西新豆产量主要集中在1.03-1.05亿吨之间,预估均值为1.043亿吨。作为对比,美国农业部在2月供需报告中预估巴西新豆为1.04亿吨,这与市场机构预估均值相近,且同时均高于上一年度0.965亿吨,刷新了产量新纪录。2017年1月底巴西已经开始提前收获大豆作物,虽然1月末的降雨量偏高,但是最大主产区马托格罗索州收割活动顺利进行,据巴西分析机构Safras公司称,截至2月10日,该州收获工作已完成45%,明显高于上一年同期的27%和五年平均进度19%,且巴西全国大豆收割进度为18%,同样高于五年平均进度10%。据此数据可知,巴西大豆收割进度高于往年同期,提前收割意味着提前上市和装船运出,船运调查机构WilsonSons公司提供的数据显示,基于港口时间表,2月份和3月初将会出口439万吨大豆,比去年同期提高97%。由此可见,丰产预期将开始逐渐转化为全球实质性供应压力,进而抑制美豆期价,截止周二晚,CBOT大豆3月期约报收1045美分/蒲式耳,较前一日跌9.25美分,较短期(2月10日)高点1063.5跌18.5美分。

    春节后油厂开机率恢复,国内豆粕库存或重新回升

    虽然节后油厂开机率有所恢复,但仍未开足,且因春节期间基本停产,而买家节后迎来一波补库,令油厂豆粕库存量消耗速度加快,导致上周豆粕库存量明显减少,据COFFED调查数据显示,截止2月12日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量64.4万吨,较前一周的69.1万吨减少4.7万吨,降幅6.80%。不过本周油厂开机率将大幅提高,而经过上周的积极补库,本周豆粕需求将减少,买家提货速度或放缓,预计短期内豆粕库存量将重新增加。

    养殖业处于阶段性淡季,饲料终端消费受抑

    据中国农业部公布数据显示,截止2016年12月国内生猪存栏量环比下滑2.0%至36733万头,同比减少4.2%;能繁母猪存栏量环比下滑0.5%,至3666万吨,且刷新六年来的最低位,同比减少3.6%,显示能繁母猪存栏还未止降,导致生猪养殖业恢复速度缓慢。而春节前猪肉迎来消费高峰,生猪一波集中出栏后,2-3月生猪存栏量步入阶段性低点,猪料需求料将明显转淡。 与此同时,2月14日国家卫计委在其官方网站公布数据显示,1月全国人感染H7N9禽流感达192例,死亡79人,而2016年12月感染病例为106例,死亡20例,数据反映了感染人数上升较快这一情况。春季是禽流感疫情易发、高发季节,最近一段时间,国家卫计委指出,禽流感疫情呈散发态势,不排除在南方部分地区,病例持续出现等情况。当前禽流感疫情已使得部分地区禽类交易受到影响,包括浙江省全省各县所有活禽交易市场被迫关闭,湖南长沙、岳阳等地的部分活禽交易市场亦被迫临时休市,广东佛山在2月16-22日期间全市辖区内活禽经营市场临时休市等。禽流感疫情的散发以及部分禽类市场休市,可能会对养殖户补栏心理造成波动,进而影响节后禽类存栏恢复速度,从而削弱了禽料需求。

    综上所述,南美天气良好,巴西豆已收割18%,远高于五年同期均值的10%,丰产压力令美豆承压滞涨下跌,加上2-3月为豆粕需求淡季,国内禽流感蔓延也影响禽类养殖,豆粕终端需求迟滞,而大豆到港庞大及压榨利润改善,本周油厂开机率将恢复至超高水平,本周豆粕库存或增长,预计近期国内豆粕行情或震荡回调为主。但工业品坚挺走势溢出利多或支撑连粕期货,豆粕短期内也难以持续大跌,或以抵抗性震荡下滑为主。

(文章来源:天下粮仓)

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