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久违大涨的豆粕 是喜还是忧?

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2019年05月10日 10:06 农博网

 9日连粕一路拉涨,盘中一度冲击涨停板,尾盘涨幅稍稍回落,M1909报收于2690,涨85涨幅3.26%,创阶段性底部2537以来的反弹新高。在多头势如破竹般的引领下,连粕再度成为场内交易的明星品种,这波久违的大涨,似乎让人联想起一年前的场景。但今年的豆粕行业参与者,至今是比去年理性不少,毕竟去年行业所遭遇情况是头一次,今年却是有迹可循。但面对大涨的豆粕,且后面万一还有上涨呢,对于行业参与者的各方,是喜还是忧呢?笔者认为,远虑从近喜中来!

首先,本周连粕的上涨最直接的爆发点,毋庸置疑是毛衣站。在上周末现货商们都做好了提前抛售现货的准备,奈何市场买家大多谨慎看弱后市,认为节后价格会更好,会有更低价买;最终来的更好的价格是更高的价格,本周豆粕瞬间变成香饽饽,不得不感慨,毛衣站的威力真是大。哪怕是有过去年经验的豆粕行业者了,对于短期的大涨要不选择了接受,或选择了观望避多头之锋芒。

去年豆粕4月初最高达到3400,盛极而衰,这一点位还是站在当时南美阿根廷大豆产量减产的基础上。作为对比,去年阿根廷的产量是3750万吨,截止上月的USDA报告公布的阿根廷产量预估是5500万吨。目前至未来几个月,国内进口大豆都该是以南美大豆为主的时间窗口。今年南美大豆同比增产约1500-2000万,供应情况明显好于去年。这一既定事实现状下,意味着当前受消息刺激的连粕上涨可攀登高峰将相当有限。没有了想象空间想不理性都难,毕竟支持上涨的又是一个反反复复的消息,犹如飘忽不定的浮萍。

其次,豆粕现货价格在今日盘面大涨几乎是随盘上涨,但近期基差整体水平是上升的,已经走出前段时间短期低估。主要受助于近几个月的大豆到港量偏低,尤其是本月5月大豆到港量仅700万吨,同比去年968万吨下降明显。能够在大涨时保持同步上涨的现货,也说明了现货市场的走货节奏尚处于良性,还未到恐惧不敢接的程度。如此以来,倘若后期消息更加刺激,盘面再度推升,意味着豆粕绝对价格同样有空间。随着豆粕绝对价格的上移,此前对其他蛋白粕类的替代优势将逐步减弱,甚至的消失,这将制约豆粕的需求。在往年可能这一因素反正的不够迅速或明显,但在今年非洲猪瘟的背景下作用或将被放大。

再者,随着本轮美豆期价大幅下挫,当前距离800美分/蒲关口亦不算遥远,而本周国内连粕节节上攻,且后续仍有上行的可能,豆油后面同样有短线反弹的可能,人民币兑美元有一定的贬值,但相对南美巴西阿根廷货币依旧算坚挺。以下图今日收盘后的榨利表为例,加征关税后美豆无进口意义。直接看南美大豆,巴西大豆压榨毛利6-8月已经高达147-192,而阿根廷更是已经高达266-294。面对这样的榨利国内油厂是有买船的动力的,后续内盘越涨,美盘不涨甚至是跌,这一动力则更大。同样,这意味着未来套盘的力量也在积蓄中。这一风险值得警惕。

综上所述,笔者浅谈几点建议:1、前期逢低做多的,无论是期货还是现货,面对从天而降的大利好,短期是开心快乐的。但胜利之余,望保持清醒头脑,这一胜利果实是你计划之内还是计划之外。计划内,说明你艺高人胆大,后续的节奏自会把握的更好;若是计划外,建议随着盘面推升逐步兑现利润。

2、短期随着消息明日正式落地,如若后面情绪进一步发酵盘面再度推升后,尤其豆油补涨反弹后,美豆再跌或维持,国内油厂的榨利将更大丰厚,届时注意套盘的出击。从这一角度来看6-9月的远月基差风险不小,甚至有可能回到-100甚至-150。空间究竟多高取决于届时的榨利丰厚程度以及未来盘面的绝对价格。

3、自3月以来,国内饲料企业大多一步一步将曾经的极低库存3-5天早已提升至大多数的20天出头,且一直以来的采购以谨慎为主,近月维持,远月为辅。意味着后续的买需力量将对比去年大打折扣,基于此,是不是该将豆粕上涨的时间以及空间的期望降低呢?
 

(文章来源:我的农产品)

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