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早评:油强粕弱反转,菜油承压偏弱

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2019年12月03日 10:09 农博网

  盘面情况:12月02日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。菜粕2001合约缩量减仓收阳0.46%,期价最高报2203元/吨,最低报2168元/吨,收盘价报2199元/吨;成交量724860手,持仓量284816手,-32776手;RM1-5月价差-65元/吨,+13。菜油2001合约缩量减仓收跌0.69%,期价最高报7666元/吨,最低价7558元/吨,收盘报7599元/吨;成交量228386手,持仓量158544手,-19020手;OI1-5合约价差+195元/吨,+13。

  市场报价:根据天下粮仓数据,12月2日,进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价7683元/吨,-10元/吨,菜粕现货报价2213元/吨,+0元/吨。

  消息面:1、周五,洲际交易所(ICE)旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌。因感恩节,油菜籽市场交投不振。截至收盘,1月期约收低1.30加元,报收456.60加元/吨;3月期约收低1.30加元,报收465.70加元/吨;5月期约收低1.40加元,报收473.80加元/吨。

  仓单:周一菜粕仓单量报0张,当日增减量0张,有效预报0张;菜油仓单量报6739张,当日增减量0张,有效预报200张。

  主力持仓:菜油01合约前二十名多头持仓49184,-2875,空头持仓620521,-4104,净空单12868,-1229,移仓换月多空双方均有减仓,净空单量小幅减少,显示主流资金看涨情绪一般。菜粕01合约前二十名多头持仓71032,-5207,空头持仓89215,-13778,净空单18183,-8571,多空双方均有减仓而空头减幅更显着,显示市场继续看空情绪明显转弱。

  库存:根据布瑞克数据,截至11月22日沿海地区油菜籽库存报7.8万吨,周环比减少3.5万吨,周度库存数据再度明显下降,整体处于历史极低水平;菜籽油厂开机率窄幅回落至7.38%,去年同期开机率报19.32%,同比下降61.8%,周环比下降17.73%,原料供应偏紧限制开机率处于历史明显偏低水平,预计随着12月进口菜籽到港开机率有望好转。进口油菜籽船报数据11月报20万吨,增加0.1万吨,12月报24万吨,环比持平,1月报6万吨维持不变,10月-12月国内进口菜籽到港量预报累计54.6万吨,而去年同期到港量预报累计114万吨,实际进口量为102.4万吨。

  截至11月22日,沿海地区菜籽油库存报7.55万吨,环比上周增加0.3万吨,华东地区库存报30.54万吨,环比减少2.14万吨,沿海地区未执行合同报6.52万吨,环比减少0.28万吨。菜籽油厂开机率窄幅回落至7.38%,入榨量报3.696万吨,周跌幅17.79%,预计随着12进口菜籽到港开机率有望好转,由于原料偏紧冬季油脂消费转好菜油去库存进程加快,未执行合同稳中有增显示当前高价需求稍有好转但仍然同比偏弱。

  截至11月22日,福建两广地区菜粕库存报2.7万吨,周环比增幅17.4%,未执行合同报6.9万吨,周环比增幅3%,菜籽油厂开机率窄幅回落,菜粕库存小幅增加而未执行合同持续回升,虽然整体饲料需求同比去年仍然显着偏弱,但合同数据显示未来需求有望好转。

  总结:国际原油期价跳水,预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转弱;整体来看,豆菜油及菜棕油价差处于历史显着偏高水平,利好豆棕油替代性消费;据海关数据显示,2019年1-9月我国共进口油菜籽234.95万吨,较去年同期下降35.26%;即使中加关系能出现好转,根据船期来看,12月我国油菜籽供应偏紧格局难有改善。

  从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看,加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度,加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高,同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存,农户资金压力较大,当前收割已经接近尾声;另外主要合约间高低价差环比稍有走扩,显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。

  操作建议:技术上,菜籽合约交投清淡,不建议交易;虽然饲料需求环比去年明显偏弱,但原料供应受限,且水产养殖转入淡季菜粕需求尚可,预计未来菜粕进口量仍存在增量空间;周一菜粕仓单清零显示供应方存在一定挺价意愿,并且未执行合同数据显示未来需求有望好转,菜粕01合约2190元/吨存在一定支撑,建议逢低试多,有望上行测试2240元/吨压力情况;考虑到原料供应偏紧且冬季油脂消费好转,近期菜油去库存进程有所加快,期价下方存在一定支撑,而供应增量主要看向进口,当前盘面给出直接进口利润且利好替代消费,同时油脂间价差偏大利好替代消费,预计短期菜油走势高位承压,10月菜油进口成本抬升对菜油期现价格形成支撑,预计菜油01合约期价下破7630元/吨,支撑转为压力位,预计短期维持偏弱走势。

(文章来源:瑞达期货)

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