多方利空因素打压 豆粕价格再度下行

10月中上旬开始，国内豆粕市场一改前期震荡上涨行情，价格重心持续下移。主要影响因素之一是国际方面，由于阿根廷选举调整关税、巴西种植情况及美豆出口需求等利空影响，导致美豆期价大幅下跌，拖累国内豆粕价格。

　　10月中上旬开始，国内豆粕市场一改前期震荡上涨行情，价格重心持续下移。主要影响因素之一是国际方面，由于阿根廷选举调整关税、巴西种植情况及美豆出口需求等利空影响，导致美豆期价大幅下跌，拖累国内豆粕价格。其次是国内供需方面，尽管现阶段豆粕库存偏低，但随着11月进口大豆到港高峰来临，市场供应压力将持续增大。而豆粕饲用需求依旧清淡，饲料企业采购较为谨慎，拖累豆粕价格下跌。

　　一、巴西播种顺利及美豆新作供应压力 美豆期价上行动力匮乏

　　随着新作收割进度的推进，美豆季节性供应压力逐渐显现，进一步打压美豆价格。截至10月26日，美国农业部公布的大豆收割率在87%，较上一周提高了10个百分点，高于五年平均值80%，创2011年同期以来的最高。此外，之前美豆期价上行，其动力主要来自出口需求的提振，而近期因价格过低美国农户惜售心态较强，加之中国需求较前些年大打折扣，或将导致美豆出口量减少，这也是制约美豆价格上行的另一原因。近期，巴西天气情况转好，有利于播种进度；阿根廷大选调整或将关税，促进大豆出口。南美这两大利空影响，均带给美豆期价不同程度打压。目前对于国内豆粕市场来说，基本跟随美豆运行为主，因此这是导致豆粕价格下跌的重要因素。

　　二、进口大豆到港量持续增长 市场供应压力逐渐显现

　　目前国内进口大豆库存高企，截至10月29日，我国港口大豆库存差不多在640万吨，同比去年增长近35%，这样的数据足以施压近期的豆粕市场。此外，四季度正是进口大豆到港旺季。海关数据显示，9月份大豆进口量为725.55万吨，环比下降53万吨，但同比去年依旧增加223万吨或44.4%。随着美豆收割进度持续加快，新季作物集中出口，预计10月国内大豆进口量在590万吨， 11月预估到港量750万吨，12月则将回升到850万吨以上，后期预期供应压力将持续增大。伴随着未来进口大豆到港高峰期而来的还有国内油厂持续增长的开机率，因此也将预示着豆粕供应量将持续增加。

　　三、生猪存栏偏低 饲料企业采购谨慎

　　消费需求清淡这个调调咱们提的也不是一次两次了，但需求面对豆粕市场的影响确实无可厚非的。根据行情宝小编跟踪的豆粕出货量及饲料企业备货情况来看，不少企业前期已经基本完成阶段性补库，价位在2800元/吨油厂出货较为困难，目前市场采购再度维持谨慎态度。从国内生猪产能情况来看，生猪及能繁母猪存栏水平依旧偏低。农业部最新数据显示：9月能繁母猪存栏数据继续下行，环比下降0.2%，同比下降15.4%；生猪存栏量38963万头，环比上升0.6%，同比下降11.8%。此外，近期猪价出现下调，部分养殖户恐后市价格续跌，出栏积极性较强，而补栏情绪受到抑制，对豆粕等饲料需求减少。随着天气转凉，水产养殖淡季来临，也预示着对豆粕消费淡季的到来，抑制其消费。

　　四、短期内市场维持紧平衡状态 油厂无销售压力

　　其实国内豆粕市场还是有利可图的。现阶段豆粕市场正处于处于紧平衡状态，数据显示：截至10月25日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量52.46万吨，环比降幅6.58%，同比下降0.58%。由于10月小长假不少油厂停机，加之10月大豆到港船期部分延迟到下月，饲料厂商逢低采购，因此豆粕库存出现明显下滑，短期市场呈现供应偏紧态势。特别是华北、山东地区，供应紧张情况较为突出。而另有数据显示，豆粕未执行合同294.69万吨，环比下降10.02%，同比下降5.62%。合同量下滑但仍处于高位，表明油厂目前以执行合同为主，依旧存在挺价心理，并无销售压力。总而言之，11月前国内豆粕市场这种短线支撑有望持续。

　　现阶段国内豆粕市场主要随盘震荡走势为主，价格重心持续下移。随着11月之后美国大豆收割推进、南美大豆出口增量及巴西大豆种植情况良好等利空因素影响，美豆期价继续下探概率较大，将带动国内豆粕价格下行。此外，11-12月进口大豆巨量到港导致市场供应压力持续增加，需求消费并未有突出表现，国内供需将成为未来打压豆粕市场又一炸弹。总体来看，行情宝小编认为国内豆粕市场正处于紧平衡过后的供应持续宽松带来的下跌风险中。

(文章来源：行情宝，作者：赵恬)